马德里一家濒临倒闭的百年老影院，在最后一场放映夜，决定播映一卷神秘人送来的35毫米胶片——一部从未上映的1970年代恐怖片《午夜电影》。影片讲的是几个观众在影院被杀手逐个杀死。放映开始后，现场仅有的七名观众发现，银幕上角色的死法，正在自己身边一一应验。他们想逃出影院，但门打不开、手机没信号。更恐怖的是，银幕上的杀手开始朝镜头外看，然后伸出了手。他们意识到：自己不是在看电影，而是正在被拍。
元恐怖片的优秀范本，打破了银幕内外的界限。电影院这个密闭空间本身就自带恐怖加成。当观众和角色一起发现“杀手在银幕里也在银幕外”时，那种无路可逃的绝望感非常到位。结尾那个环拍镜头，会让人以后进电影院都有心理阴影。
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